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【兴业定量任瞳团队】典当兴证·私享汇:私募基

  原标题:【兴业定量任瞳团队】兴证·私享汇:私募基金行业月报2018年11月

  股市方面,本月A股指数震荡下行。上证综指收于2,602.78点,当月跌4%,本年下跌22%。债市方面,中证全债指数收于100.15,本月上涨1%,本年涨3%。10月大宗商品表现不突出,南华商品指数下降1%,本年累计涨幅为1%。10月新成立的证券投资私募数量为494只,相比9月减少169只,降幅25%。股票策略仍是重点产品策略。

  绩优管理人:10月所有证券投资私募产品的收益率中位数为-3.74%,今年以来的收益率中位数为-11.64%,仅管理期货、债券策略、套利策略及股票市场中性的产品获得正收益。分策略看,股票多头及多空绩优管理人有九章资产、福建滚雪球投资和光控资产等,股票中性策略绩优管理人有深圳前海进化论资产、金锝资产以及宁波平方和投资等。债券策略绩优管理人有北京易禾水星投资、宁聚资产、明毅博厚投资等,管理期货策略绩优管理人有双隆投资、呈瑞投资、九坤投资等,宏观策略绩优管理人有熵一资本、久期投资等。

  10月以来,随着美国对中国额外出口美国2000亿美元商品加征10%关税正式实施,中美贸易战进一步升级。市场对宏观经济增速预期不佳尤其是对需求端谨慎情绪较高。美联储加息预期仍存,导致全球股市出现下跌局面,投资者对股市的风险偏好没有明显提升。本月A股指数震荡下行。上证综指收于2,602.78点,当月跌4%,本年下跌22%;深证成指、沪深300、中证500、中小板、创业板指数10月分别有7%、4%、8%、9%和6%的下跌。债市方面,中证全债(净价)指数收于100.15,本月上涨1%,本年涨3%。10月大宗商品表现不突出,南华商品指数下降1%,本年累计涨幅为1%。

  2018年10月新成立的证券投资私募数量为494只,其中股票策略、管理期货策略、债券基金策略、组合基金策略、多策略、宏观策略、套利策略分别为423只、29只、12只、12只、11只、5只、1只。自2018年2月新发产品数量骤降后10月又一次大幅下降,相比9月减少169只,降幅25%。股票策略仍是重点产品策略,且近半年来新发的股票策略新发产品只数占比较为稳定,10月占新发私募数量的86%。

  注:选取基金管理人或者投顾为阳光私募的已备案产品,剔除发行方式为私募股权、私募创业和私募其他基金

  注:选取基金管理人或者投顾为阳光私募的已备案产品,剔除发行方式为私募股权、私募创业和私募其他基金

  券商资管私募FOF和MOM业务迎新机遇。证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》,对非标资产的界定进行进一步明确,并确认了私募FOF/MOM业务模式的合规性,券商资管私募FOF/MOM业务或许迎来新的发展方向。

  参与并购重组纾解股权质押的私募基金将有“绿色通道”。私募股权机构参与上市公司并购重组业务再迎重大利好。10月21日,中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)发布“关于对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案‘绿色通道’相关安排的通知”。通知中表示,为支持私募基金管理人和证券期货经营机构(含证券公司私募基金子公司)募集设立的私募基金和资产管理计划参与市场化、法治化并购重组,纾解当前上市公司股权质押问题,自10月21日起,中基协将对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。

  可与银行理财子公司合作,优质私募迎发展机遇。银保监会正式发布《商业银行理财业务监督管理办法》及答记者问。监管部门明确在未来发布的银行理财子公司办法中,将允许理财子公司发行的理财与依法合规、符合条件的私募基金合作。此规定被业内视为重大利好,私募人士认为,私募和银行的合作并未被切断,新规仍预留空间,未来有优秀投资能力的私募跟银行子公司合作成为可能。业内还认为白名单准入制、建立一定的筛选标准,应该是以后的做法,优质私募机构迎来发展机遇。现在银行委外跟私募合作的部分产品正在逐步赎回或者结束,以后私募更关注在新的银行理财子公司主体下的合作,密切留意银行成立子公司的情况,以及未来跟私募的合作方式,有待细则进一步明确。

  从朝阳永续提供的朝阳私募指数来看,各策略的私募当年平均累计收益率区间处于[-30%,5%],同期的上证综指今年以来累计收益率为-22%。今年以来,表现最差的策略为事件驱动,累计收益率为-29%,其次为股票策略及宏观策略,累计收益分别为-17%和-10%。今年以来表现最好的策略为CTA策略,累计收益3%,其次为市场中性策略的0.2%。

  根据朝阳永续数据库数据,2018年10月所有证券投资私募产品的收益率中位数为-3.74%,最大回撤为4.62%,夏普比率为-2.55,10月债券基金及管理期货月度表现最佳,分别获取0.22%和0.20%的正收益。所有证券投资私募产品今年以来的收益率中位数为-11.64%,最大回撤为18.68%,夏普比率为-0.99,今年以来仅管理期货、债券策略、套利策略及股票市场中性的产品获得正收益。

  股票策略:股票多头及多空策略产品收益率分化较大,整体表现不佳。本期纳入统计的规模高于50亿的37家管理人今年以来均亏损,且本月收益均为负。

  今年股票市场中性策略产品收益表现优异、回撤较小。规模高于10亿的管理人中,排名前4位的管理人收益率超过7%、回撤控制在4%内,分别是深圳前海进化论资产、金锝资产、宁波平方和投资以及九坤投资。

  债券基金:纳入本次统计的规模100亿以上的债券管理人共5家,分别为明毅博厚投资、乐瑞资产、银叶投资、合晟资产和茂典资产。今年以来,茂典资产业绩表现不佳,未获得正收益;银叶投资、合晟资产则在本月表现不佳,收益为负。爱彩彩票在管理规模10亿以上的债券管理人中,今年以来收益率表现突出的债券管理人分别为北京易禾水星投资、宁聚资产、明毅博厚投资、千为投资和恒基浦业。

  管理期货:纳入统计的10亿以上的管理期货策略管理人共12家,排名前五的为双隆投资、呈瑞投资、九坤投资、明汯投资和念空科技,其今年以来平均收益率分别为20.94%、17.72%、16.03%、12.80%、12.62%,念空科技回撤相对较大。

  宏观策略:纳入统计的宏观策略管理人共11家,其中仅熵一资本和久期投资获得今年以来正收益,其中熵一资本年收益达到30.00%,均为其全球宏观配置系列产品带来的。

  事件驱动:纳入统计的事件驱动策略管理人共5家,北京和聚投资、上海秋阳予梁投资、德清瑞智投资、福建海西晟乾投资和向日葵投资,仅北京和聚投资今年以来正收益,其他4家中有3家今年以来亏损超过20%。

  注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

  证券研究报告:《兴证·私享汇:私募基金行业月报——2018年11月》。

  报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

  这是我抄的东西,中间全部是我抄的,是非常权威的人士跟我交流的时候,他的PPT比这个还要复杂,还要长,我只是抄袭一些。这里全部讲的是集团破产,很多都是大问题,到这个时候造成的一个问题是融资租赁公司都没有幸免,融资租赁公司现在所谓网红的项目,参与了很多很多这样的项目,几乎跟所有的网红项目融资租赁公司都是有染的。更过分的某某某租赁事件,租赁公司大规模的介入,银行并没有介入,也就是说我们走得更远,对于所谓专家们都已经看的很好的东西,我们还自己踏进去了,没有听专家的意见。还有所谓的专家们也进去了,这些全部都是大项目。面对的很小的是中小微,客户也都是大型企业,出了问题。出了问题之后普遍的想法是债转股成为救命稻草了,这个事情很有逻辑,因为你欠钱不还就归我,杨白劳欠钱不还就得用喜儿抵债。这是一个好的方式吗?我们讨论中小微是不是把我们吓跑了,前面都是有问题的,网红的租赁业是为了逃离这些大项目吗?我相信也有可能不是,一部分人一定是向小项目逃,向中小微企业去逃,另外还有一部分人没有办法逃,或者是根本就逃不出去,或者说也不用逃,人家做得也非常非常好。但是总而言之,这是一个行业发展的选择,也是我们今天讨论的话题。昨天还在讲中小微高风险不要去做,今天还要去做,到底是一句话,还是说这是一个应该做的事情,只是以前没有做。

  第三个是关于上市的利弊问题,首先上市是很痛苦的,我们是2014年股改,2016年5月份提报材料,到2017年底通过。虽然时间周期比较长,现在加速了,因为当时是2015年股灾之后本身股市疲软,加上前期积累下来的堰塞湖似的待发行的公司,市场抽血比较明显,基于当时的背景周期会更长,现在审批的速度在加快,同时对于行业有一定的了解,应该是会进入一个更宽松、更通常的情况。

  前面谈到的租赁环节,公司都有近万家,为什么会发展得这么快这么蓬勃,我觉得对于任何一家租赁公司来讲,基本的策略上要顺应大势,脱离不太合理的增长的诉求,这是一个大的前提,得顺应这个大势。

  从投资策略看,张开兴认为,主流的、业绩表现较好的头部私募基金一般会根据宏观环境进行适当的自我调节,而不是跟风追逐行业“风口”。投资策略经常转换或者大变的投资机构,通常活不了太久。

  这种通过融资租赁公司外债额度优势将资金从境外引到境内,再以售后回租的方式给融资企业,虽然与此前的“转口贸易”同样起到“渠道”的作用,但却并不是虚假交易,而是完全真实的业务,也就是租赁资产必须由承租人同时也是出租人先出售给融资租赁公司,形成真实租赁行为。

  目前中国整个股权私募基金有近10万亿的体量,今年下半年以来私募基金在中国工商局注册难、在银行托管难、在中国基金业协会备案难的“三难”问题,让私募基金存量如履薄冰,增量难以为继,尤其是在中国银行业协会和基金业协会各执一端的情况下,几乎很难找到给予私募股权基金进一步发展的协调空间。

  格上研究中心认为,私募基金集中清盘会导致个人投资者赎回行为发生,股票型私募产品容纳的资金从股市撤离,可能会对市场流动性造成冲击,尤其是明星私募机构清盘,往往成为媒体追逐焦点,加剧A股个人投资者的恐慌,或引发股市踩踏行为。

  融资租赁期间,出租人享有租赁物的所有权。因此,承租人破产时,租赁物不属于破产财产。但与一般所有人不同的是,出租人并不承担租赁物的瑕疵担保责任,对承租人占有租赁物期间租赁物造成第三人的人身或财产损害也不承担责任。

  从今年8月16日这个平台上线,到目前为止,三个多月的时间,这家企业是今年8月份设立的企业,对于企业来说还有一定的难度,比如说准入背景等方面。通过东疆管委会的努力,为金融机构提供非常好非常优质的资源,为企业提供优质的服务和资源,这是东疆管委会能够为企业做的实事,欢迎大家到东疆来。

  “3年前去创业咖啡厅,经常能看到创业者围坐一团畅谈项目发展前景,甚至有的天使投资人会到现场签订项目。但今年的基金不好募资,很多基金只投资物流和少数互联网项目,之前火热的共享经济、影视文娱等项目都停了。”北京一家中型创业投资基金负责人的话很有代表性。

  强化省维护金融稳定工作领导小组及其办公室职能作用,细化落实各方工作职责,加强情报信息收集,定期调度研判风险情况,及时发布风险提示。动态完善金融突发事件应急预案,建立健全应急体系,确保一旦发生金融突发事件,能够迅速控制、果断处置、有效化解。

  王石山:谢谢主持人,我是民盛租赁有限公司,是新成立的一家公司,我们股东是仁东控股是深交所上市的公司。我们的租赁公司也是聚焦于现在从消费金融、C端客户,包括聚焦一些中小微企业,和一些与民生相关的行业租赁。我们是在起步阶段,还需要大家对我们多支持,谢谢!

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  四是产品创新,通过产品创新也能够帮助你实现融资多元化,帮助你获得发展,民生金融租赁在创新方面一直是具有鲜明的特色,比如说集装箱做了日税的,日税租赁的话普遍都采用项目融资的方式,银行一般要求租赁公司拿出20%-30%的资本金,银行通过贷款给你70%-80%的融资,通过日税租赁的话,我们找到了日本出资,他来承担30%的资本金,银行给我们提供70%的项目配套融资,这样百分之百的融资都从境外拿过来,这样通过产品创新来实现融资的发展。

  国务院常务会议指出,力争主要商业银行四季度新发放小微企业贷款平均利率比一季度下降1个百分点。整治不合理抽贷断贷,清理融资不必要环节和附加费用,严肃查处存贷挂钩等行为。同时采取措施做好信贷风险防范。

  按照参与保理服务的保理机构个数,定期或不定期向其提供关于应收账款的回收情况,制定本办法,为债务人核定信用额度,是否可以向债权人反转让应收账款、管理、交易数据和业务流程等方面进行实时监控,决定计入债权人或债务人的征信信息。

  金融借贷关系中,诚信为本。互联网+典当时代到来,但目前还没有明确的管理办法出台,诈骗、失联的情况屡有发生。记者从雍和金融了解到,为从根本上保证投资者的资金安全,雍和金融设置了机构担保承担本息连带责任、借款人提供足额反担保、风险保障基金保障、资产管理公司承诺收购债权四重保障体系,此做法或许可为其他互联网+典当平台提供一定参考。【兴业定量任瞳团队】典当兴证·私享汇:私募基金行业月报2018年11月