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行业新闻

行业“马太效应”、通道业务受限、委外资金撤

  2、谨慎叙做商业保理公司的国内保理的“再保理”业务。国内保理业务具有信息不对称性,具体表现在交易背景真实性核实方式单一、物流与资金流等信息不协同等方面,导致水平不同的供应商鱼龙混杂,保理资产质量良莠不齐。针对以上情况,再保理业务的推广策略如下:一是引入供应链思路,对于保理资产的应付账款方为大型国有企业、行业龙头的民营企业等优质集团公司,银行可在获得这些优质集团公司对应付账款确认的前提条件下,为商业保理公司的国内保理叙做再保理业务。二是谨慎办理买断型再保理业务,如办理,可引入反转让机制,对于股东实力与经营能力较强的商业保理公司设定反转让条款,当基础交易发生争议、爱彩彩票融资到期未及时受偿等情况下,银行可将应收账款向保理公司进行反转让,由保理公司偿还银行融资,确保授信资金安全。

  在金诚旗下的私募产品中,金诚政信宝的兑付居于前列。有金诚政信宝6号的投资者向记者反映,此前金诚方面给出的答复是“3-6个月重启大额赎回”,但3个月的承诺期已过,金诚方面却表示仍拒绝大额赎回,还表示如果投资者签署展期协议同意继续展期,才可以立即赎回5%,其后按照5%/月的额度逐步赎回。对此,多位投资者表示拒绝签署展期协议。有投资者认为:“接受展期,也不过每个月兑5%,但却意味着你必须认可金诚方面的立场。”

  行业“寒冬”的大环境之下,私募基金中基金(FOF)管理机构也难独善其身,部分大型私募FOF管理规模大幅缩水,小机构更是苦苦支撑。从业绩来看,去年底重配了相对价值和CTA的私募FOF业绩表现突出,规模有所扩张。

  不过,在业内人士看来,市场不景气、产品业绩难做并非拖累私募FOF行业发展的主要因素,行业“马太效应”、通道业务受限、委外资金撤退等因素在更深层面困扰着私募FOF的发展。

  会上发布了由商务部国际贸易经济合作研究院、中国服务贸易协会商业保理专业委员会等联合编写的《中国商业保理行业发展报告(2017)》。数据显示,截至2017年12月31日,全国累计注册商业保理法人企业及分公司8261家,企业注册资金折合人民币累计超过5700亿元,2017年我国商业保理业务量已达1万亿元人民币,连续五年实现高速增长。

  今年4月,51信用卡取得融资担保许可证,随后以新的融资担保方式重新启动与金融机构的资金合作。维信金科也在2017年1月获得了融资担保许可证(维信仕担保)。

  从2009年第一只由私募基金作为管理人的FOF出现开始,私募FOF机构如“雨后春笋”涌现,如今,行业进入洗牌阶段。“小型FOF机构管理人面临非常大的压力,各方面的成本很高,估计很快就会裁员降薪。”沪上一位私募FOF机构人员表示。

  华南某FOF机构负责人对记者表示,今年以来,私募FOF管理规模严重缩水,有好几家百亿级的私募FOF管理规模在一年内缩水了80%~90%,行业洗牌加剧。

  从中国基金业协会公示信息来看,有537只名称中带有FOF的私募基金在运作,其中今年备案的有167只,而截至9月末,私募证券投资基金的备案数量是 35833只。

  中邮永安总经理吴昊认为,今年私募FOF行业出现了三方面的变化,一是国内大类基础资产赚钱效应差,策略资产轮动加快,资产管理机构分化严重,导致头部效应加剧,这是整个资管行业都在面临的困境。

  二是资产价格波动率加剧,基于波动率以及波动率高阶赚钱的策略今年获得了不错的收益,而基于贝塔策略的产品由于趋势的不稳定性很难为客户带来绝对收益。

  三是依靠一招鲜持续盈利的黑马基金越来越少,私募基金的马太效应愈加明显。

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  民间借贷市场虽然能够更快地解决企业的“燃眉之急”,但其风险较高。目前,银行贷款仍是企业融资的首要渠道。

  “这三种变化给私募FOF带来巨大冲击。策略赚钱效应变差导致FOF很难取得较往年更好的收益,资产轮动加快增加了资产配置的难度,马太效应降低了FOF的议价能力。叠加监管上‘去杠杆、去嵌套、去通道’的要求,大量面向机构的业务以及通道业务到期收回。”吴昊表示。

  根据现阶段商业保理发展情况,在商业保理商的选择方面建议参考以下三个方面:

  此外,本报记者还了解到,今年9月份苏州也批准了两家商业保理公司的设立,分别是江苏淦鸿商业保理有限公司和江苏中润商业保理有限公司。

  恒天财富研究院院长周荣华则称,整体来看,相较于美国成熟的私募FOF市场,我国FOF总规模还很小,处于起步期。而且,私募FOF机构良莠不齐,一些机构只是简单地拼凑打包各种基金,市场上大量伪FOF鱼目混珠,在市场下跌时没有发挥出平滑收益、规避风险、稳定市场的作用。

  事实上,过去两年,私募FOF一直较为低迷。上述沪上私募FOF机构人员称,股、债、商品三大市场都不景气,私募FOF的主要投资标的集中在股票策略产品、管理期货策略产品、债券策略产品,基础策略产品业绩不好,FOF产品也难赚钱,今年四季度会更加难熬,很多私募并不具备长期发展的能力。

  这也是不少市场人士的看法,将私募FOF行业的艰难归因于市场疲弱,产品赚钱效应不佳。

  根据私募排排网统计的三季度私募业绩数据显示,有业绩统计的443只FOF产品,最近6个月的平均收益率是-12.04%,在私募八大策略中排名倒数第二,仅好于事件驱动型策略。

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  周荣华对此表示,股市承压走低也在一定程度上给私募FOF的收益造成冲击。从绝对收益的角度看,私募FOF净值沉于水下确是事实。私募FOF配置的子基金中虽然也有仓位调整果断的管理人,但多数价值投资型选手更加注重自下而上的投资逻辑,习惯通过个股的安全边际来实现风险控制,而非频繁的调仓操作,在对系统性风险冲击预估不足的情况下,容易出现净值的大幅波动。不过,短期业绩参考价值有限,应拉长周期看待。

  将保理业务界定为“融合资金融通、账务管理、应收账款收取和坏账担保”四项业务的综合性金融服务。依据提供保理服务机构的不同,分为银行保理和商业保理。“再保理”可有效联通银行和商业保理公司,日益引起关注。

  但是,吴昊并不认为FOF机构洗牌是产品业绩不佳所致。吴昊称,按照优先级来说,其主要因素在于,一是私募相比银行理财子公司、券商资管等机构,功能和地位都被边缘化,to B端的业务被限制。二是私募FOF天生的母层资产配置、子层资产交易的双层架构在资管新规“去嵌套”的要求下,很难再对接银行、保险、证券、期货的委外资金。三是资产轮动的加快对FOF机构的大类资产配置研究提出更高的要求。四是私募基金(投资顾问)的马太效应降低了私募FOF的议价能力。

  随着年龄的增长,天心发育的越来越好,魔鬼般的身材一度让她有“台湾邱淑贞”的美誉,风光时不亚于今天的“女神”林志玲。于是众多制片人和导演来找上门,天心开始往荧幕发展。

  私募FOF的良莠不齐在业绩上体现得非常明显。据记者了解,华东一家规模较大的私募FOF机构,今年业绩遭遇滑铁卢,规模缩水严重;与此同时,一家FOF去年年底重配了相对价值和CTA产品,今年以来获得20%以上的收益,规模也迅速扩大。

  私募排排网科技金融事业部产品运营总监戴霖向记者介绍,纯股票多头的FOF今年业绩都比较惨淡,而采取多策略且较多配置中性和CTA策略的,收益就相当不错。

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  记者注意到,作为一家面向高净值投资者的财富管理机构,金诚集团的销售业务存在明显的“私募公募化”风格。金诚集团旗下有着一只庞大的理财师队伍,由理财师来销售自家公司的私募基金,构成了一个完整的“发行-销售-管理”闭环,不过此举也需要极高的运行成本。一位金诚前员工告知记者,以政信宝6号为例,理财师卖出一份产品,激励制度为年提成销售金额的1%;一只投向PPP领域的母基金以10年计算,则支付给理财师的激励就高达基金本金的10%。

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  中国建设银行科技金融创新中心创新二部高级主管鲍杰汉在接受21世纪经济报道记者采访时表示,银行此前传统的“资金流”单一评价模式,不利于优秀科创企业获得金融资源。不少高科技企业在初创期,存在资金流不足的情况,如果仅用单一的标准,对于银行和企业可能造成“双输”局面,不仅让银行错失优质的客户,而且对于企业来说由于没有较低成本的资金,也有可能造成发展缓慢。

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  2018年11月1-3日,作为中国汽车流通行业最具权威性和代表性的综合交流服务平台,“2018中国汽车流通行业年会暨博览会”于海南国际会展中心举行。本次大会由中国汽车流通协会主办,主题为“改革新征程,流通新时代”。在“2018汽车金融发展论坛”上,中国汽车流通协会汽车金融分会联手百融金融信息服务股份有限公司(简称“百融金服”)旗下的百融行业研究中心,共同发布了《汽车融资租赁行业研报》;凭借强大的创新能力和技术优势,百融金服获得了由中国汽车流通协会颁发的“2018中国汽车流通行业汽车金融服务创新企业”奖项;针对业界关注的汽车金融风险领域,百融金服高级总监张正媛做了题为“汽车金融的智能风控实战”的主题演讲。

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  据悉,早在2017年,徐工租赁就立足拓展金融平台作用,深入研究集团上下游供应链金融,并于2017年7月28日顺利完成营业执照变更,获取商业保理业务资质,成功拓展了金融平台的业务领域。

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  好贷集团董事长李明顺也表示同感,“改变社融口径并没改变其增速下降的趋势,从宽货币向宽信用的道路尚未打通。”