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通道被全线封杀!不仅券商 期货子公司对私募场

  继暂停券商与私募开展场外期权业务后,今天(4月16日)一则“暂停私募基金(主体+产品)做为期货风险管理子公司场外衍生品业务的交易对手方”的消息,再次在行业内引起刷屏。

  多位期货、私募人士向基金君证实了这个消息,要求不得新增,存续业务不得展期。业内人士认为,这意味着私募参与场外期权的通道基本上都被封堵了,场外期权业务的监管全线升级。

  私募表示,短期会有一定影响,尤其对一些集中做场外期权的机构来说。但打击份额拆分、不合规经营等情况,有利于长期健康发展。预计私募场外期权业务短期来说难以恢复,未来可能要在这方面出台规则进行规范,对行业整体来说都是好事情。

  上海某大型期货公司内部人士表示,“接到内部通知,我们的子公司已经不能再与私募签场外期权业务了。从今天开始不得再签订新的私募场外了。”

  华南某大型期货公司营业部总经理也称,得到消息,即日起暂停私募基金(主体+产品)做为期货风险管理子公司场外衍生品业务的交易对手方,不得新增,存续业务不得展期。

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  深圳某中型私募公司市场总监说,“我们也接到了期货子公司的消息,这次据说是全面叫停了私募做场外期权。”

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  北京某家新锐私募机构总经理告诉基金君,他们做期权策略,之前也有跟期货风险子公司做场外期权交易,但他们接到风险子公司的告知了。“在券商停了以后,期货子公司也不得与私募基金及主体公司开展场外期权交易的话,在目前阶段,私募基金管理人确实没有任何办法去做场外期权业务了。”

  4月10日晚间,多家券商收到相关监管要求,从4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外期权业务,证券公司不得新增业务规模,存量业务到期自动终止,不得续期。

  这两天则是关于暂停私募基金(主体+产品)做为期货风险管理子公司场外衍生品业务的交易对手方的消息。

  多位业内人士认为,在券商与私募较大规模的场外期权业务暂停以后,此次监管再出规定堵住期货子公司对私募的这块业务,基本上是全面暂停了私募参与场外期权业务的各种通道。

  “相比券商的场外期权业务,期货子公司在这块的体量算比较小的。除了做商品的场外业务,他们也会参与股票、个股的场外期权等,但期货子公司的净资本、资金力量都不如券商雄厚。”前述北京私募总经理告诉基金君,“原来期货子公司是规避的中转站,但现在他们也不可以跟私募做的话,说明私募基金在现行阶段基本上是没有任何渠道可以做场外期权。”

  该总经理认为,理论上来说,私募做场外期权,必须要跟金融机构做交易对手方,因为不然会有信用违约的风险,所以私募这次基本上都被堵上了。

  何为场外期权?此次为何要暂停私募参与场外期权?不妨跟着基金君来看一看。

  场外期权是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约,是根据场外双方的洽谈,或者中间商的撮合,爱彩按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。场外期权以机构参与为主,券商、期货公司风险子公司、私募等是主要的参与者。

  目前私募是场外期权的重要参与者之一。证券业协会数据显示,截至2017年12月末,场外期权未了结初始名义本金为2239.71亿元。按名义本金统计,2017年12月新增场外期权交易中,期货公司及子公司占比12.14%,商业银行占比23.94%、私募基金占比18.76%。

  关于这次为什么要暂停券商、期货子公司与私募开展场外期权业务?此前,监管层曾经核查私募拆分场外期权份额卖给个人投资者的行为,此次暂停与私募的场外期权业务多被市场人士认为和此前的核查有关。

  有些私募基金专门做场外期权,还会打包把份额拆分。这次监管主要也是针对份额拆分,涉及到合格投资人,所以私募都先暂停。

  按照规定,个人投资者是禁止参与场外期权业务的。依据就是2017年9月27日,中国期货业协会发布《关于加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理的通知》,要求,风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务。

  基金君也发现,最近监管层非常关注场外期权,提醒投资者注意风险。

  4月14日,证监会在《场外个股期权交易风险警示问答》中表示,近期,一些互联网平台通过网站、微信公众号、群组等方式招揽客户,为投资者提供场外个股期权交易服务。但是这些平台没有相应的金融业务资质,内控合规机制不健全,权利金要求过高,缺乏资金第三方存管机制,存在明显风险隐患。“投资者通过这些平台参与场外个股期权交易,存在较大的风险,若平台存在欺诈行为或者发生”跑路“等风险事件,自身权益难以保障。”

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  那么此次券商、期货子公司与私募基金开展场外期权业务暂停以后,将会带来哪些影响?基金君采访了多位业内人士。

  一是主策略做衍生品的私募,本身是做场内期权交易,比如期权套利等策略,也会参与一部分场外的指数类期权,比如中证500指数期权,暂停以后就少了一个投资工具,会有一些影响,但影响有限,因为场外不是主战场;

  二是股票多头策略的私募,以往会参与场外的个股期权等,但现在无法参与了;

  三是对一些私募策略比较集中在做场外衍生品交易的,影响会很大,他们专门做场外期权,还会打包把份额拆分,这次监管主要也是针对这类情况,经营过程中存在不合规的情况。

  “总体来说,对于我们这种有场外仓位的私募来说,都会有影响,但是以前做的不受影响,就是以后新增不让做了。但这个影响有限,因为我们仓位不高,我们以后大不了忍受基差,去股指期货市场做。但对有些私募大比例、大仓位都是做场外的,但是现在一下子就没有可操作空间了,要不资金闲置在账上,要不就寻找别的策略,这些是影响比较大的。”该私募总经理表示。

  深圳一家套利策略的私募市场总监表示,他们目前并没有新开仓,影响不大,老产品能存续一直到合约到期。“因为场外期权对我们只是辅助策略,所以影响不算很大,比如现在一些量化私募在主策略之外,会有场外期权锦上添花,现在只是没有了,少了一个交易工具而已。但是对一些只做场外期权的机构来说,影响挺大的。”

  也有一些私募人士认为,原来确实存在诸多不规范的地方,需要监管加以整顿,制定规则和门槛,更有利于行业发展。“目前监管还没有给出时间表,短期来说很难恢复,现在对私募的场外期权业务暂停,未来可能要在这方面出规则进行规范,对行业整体来说都是好事情。”前述北京私募总经理表示。

  2016年1月27日沪指创出2638点低点的那天,当日沪股通流入44.85亿元,这个数字是当月最大的,当月资金流出最大为6.36亿元。

  具体为:(一)依法依规采取行政性约束。失信主体为地方金融机构的,要加强事中事后监管,从严审核其审批(备案)变更事项;失信主体为非地方金融机构的,要在金融机构筹备、设立等事前审批(备案)中作出限制。对严重失信主体一票否决纳入重点上市企业后备资源库和新三板挂牌企业后备资源。

  “今年市场表现低迷,一些不成熟的基金管理人碰到清盘也是正常的。”前述上海某私募董事兼证券投资事业部负责人向记者表示,受国内外大环境影响,A股投资者对经济增长预期下降,市场资金紧张。另外,去年是蓝筹牛市,大部分投资者在蓝筹上有较多浮盈以及在蓝筹上抱团,后面下跌也有踩踏的原因。

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  北京某百亿私募产品总监向记者表示,其所在公司就有三只产品清算,不过都是合同到期终止。今年证券私募在萎缩,股票业绩不好,再加上资管新规落地,老产品要结束,肯定会有大量产品清算。

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