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浅析“再保理”业务

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  商业保理企业经批准可以从事贸易融资、销售分户账管理、客户资信调查与评估、应收账款管理与催收、信用风险担保等服务,不得从事吸收存款、发放贷1款等金融活动。

  “科班”出身的私募基金经理今年管理的产品均实现了正收益。整体看,公募基金经理、民间、券商出身的基金经理管理产品今年以来平均收益分别为59.68%、53.96%、52.38%.

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  投资者们在同金诚财富沟通无果后,转而向托管银行寻求答案,光大、浦发、工商等5家银行负责金诚旗下137只私募基金的托管。在公安尚未立案的情况下,除管理人外,唯有银行掌握真实的资金流水。不过多位业内人士认为,尽管对于银行的托管职责还有争议,但要求托管银行来兜底是不合理的。

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  此外,易鑫融资租赁业务实现较快发展,也离不开行业整体规模正在快速扩张的大环境。

  央行调统司副司长张文红表示,从信贷情况看,前三季度普惠口径小微贷款呈现3个特点。一是贷款新增量超过上年全年水平,支持面继续快速扩大。二是利率稳步下降,2018年9月新发放的500万以下的小微企业贷款利率平均水平为6.25%,比上半年低0.17个百分点。三是结构优化,截至9月末,单户授信500万以下的小微企业中,科学研究和信息传输软件技术服务业等企业贷款增长最为迅速。

  事实上,过去两年,私募FOF一直较为低迷。上述沪上私募FOF机构人员称,股、债、商品三大市场都不景气,私募FOF的主要投资标的集中在股票策略产品、管理期货策略产品、债券策略产品,基础策略产品业绩不好,FOF产品也难赚钱,今年四季度会更加难熬,很多私募并不具备长期发展的能力。

  在易鑫股价暴跌的背后,交易平台业务市场竞争激烈,“烧钱大战”无休止,或是拖累其业绩陷入持续低迷的重要因素之一。 自此,逐渐降低交易平台业务占比成为易鑫转型之路。

  而今年2月初,由清华大学经管学院中国金融研究中心等机构联合发起的中国社会融资成本指数(下称“指数”)调查报告公布,更加详尽地说明了时下中小企的中国社会融资环境。

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  将保理业务界定为“融合资金融通、账务管理、应收账款收取和坏账担保”四项业务的综合性金融服务。依据提供保理服务机构的不同,分为银行保理和商业保理。“再保理”可有效联通银行和商业保理公司,日益引起关注。

  “再保理”本质上是债权的再转让,即企业将其因贸易产生的应收账款债权转让给保理公司后,保理公司再将此转让后的权利义务转移给其他保理商的行为。银行再保理通常由银行为商业保理公司核定授信后,向商业保理公司提供融资的一种方式。

  作为保理界的鼻祖,欧美国家的保理起源与发展,是始于商业性质的保理公司,而台湾地区这类从外引入保理的先进典范,也是由保理公司开始大规模发展起来,之后才有银行保理的业务拓展。

  中国大陆大部分金融资源主要集中在银行,所以保理这项舶来品一引入中国大陆,首先扎根在银行,作为一种贸易融资产品发展起来。1992年,中国银行率先开办保理业务,并作为中国首批保理商加入FCI,拉开了银行保理蓬勃发展的序幕,从2008年起,中国出口保理业务量就跃居全球之首;2011年,我国赶超英国成为全球最大的保理商市场。2005年,天津滨海以“工商注册”的形式批准成立了第一家保理公司,形成了中国商业保理的萌芽。商务部在2012年发文批准商业保理试点,商业保理开始在中国保理市场上得到大力发展。

  近些年来商业保理迅速发展,根据统计,截止2015年底,全国共注册商业保理公司2500家,保理融资业务约2000亿元,约3.15万家中小企业与商业保理公司建立了业务关系。虽然商业保理迎来了快速发展的时期,但是由于起步较晚,尽管业务量增长较快,但是与银行保理动辄亿级的业务规模相比,其体量仍非常小,根据近期统计,商业保理业务量约为银行保理的5%。在发展期间,商业保理与银行保理产生了不同的特点,构成了再保理产生的背景,具体有:

  一是我国商业保理公司外部融资渠道不畅。我国商业保理公司普遍存在轻资产的特点,根据统计,我国商业保理公司平均注册资本8895万元人民币,开展约2000亿元的保理融资规模,多数依靠外部资金支持。但银行作为我国主要的低成本资金融资渠道,以传统的企业财务指标为核心建立评级机制判断违约概率,以抵质押担保充足与否衡量风险缓释情况的风险模型下,很难针对商业保理公司展开大规模授信与融资。再保理的出现解决这一问题,再保理兼顾了授信主体与具体债项的审查,但再保理业务的受理条件、业务操作流程等方面仍然遵守保理业务的管理与办法,将实质风险转移到产生债权的企业一方。举例而言,A商业保理公司由于资产负债率过高等因素,无法直接从银行获得贷款。而A商业保理公司拥有银行普遍认可的一定规模的优质保理资产,则可以通过再保理的形式,即A商业保理公司将优质保理资产转让银行保理商,从而获得融资。

  二是我国的银行保理业务普遍存在“重融资职能,轻应收账款管理”的特点,而商业保理业务特点正好相反,再保理将两者的特点结合起来,是功能互补的内在需求,进一步促进我国保理业务的健康均衡发展。

  再保理业务涉及4个当事方,包括卖方、买方、保理商、再保理商。本文讨论的保理商为商业保理公司,再保理商为银行。该业务项下,卖方将赊销(O/A)项下的国内货物、服务或工程项下产生的应收账款转让给保理商,再转移给再保理商,由再保理商提供无追索权融资、应收账款管理等服务。具体流程图如下:

  JD商城目前是国内最大的自营平台电商,上游供应商已达9万家,以中小企业为主。JD商城利用供应链核心企业地位,采取赊销的结算方式。这种赊销方式虽然降低了JD商城的资金成本,但是直接影响了供应商资金周转及商品采购规模,进而间接影响JD商城的采购与销售。而大部分中小供应商由于自身实力有限,很难获得银行信贷支持,整个供应链现金紧张的问题限制了JD商城的发展。

  2012年,商务部出台了《关于商业保理试点有关工作的通知》,在此背景下,JD商城于2013年在上海成立了BH保理公司,以JD商城对供应商赊销交易项下的应收账款为还款来源,向供应商提供保理融资服务,从而加速供应商资金周转,支撑供应链正常运转,并创建了“JD宝”供应链融资品牌。2016年,BH保理公司叙做商业保理超过百亿,成为国内规模最大的商业保理公司,且坏账率低于万分之一。具体业务流程图如下:

  为降低自身资金占压,扩大业务规模,BH保理公司希望基于A银行与JD商城银企合作的基础上,针对商业保理服务,为其提供再保理融资业务。即A银行受让BH保理公司转让基于供应商与JD商城产生的合格的应收账款,以供应商商业保理融资余额为基础,为BH保理公司提供再保理融资服务。鉴于BH保理公司开展合同的供应商数量众多,融资频率大,融资金额较小,账期普遍较短的特点,A银行计划为其设计池融资模式办理业务。

  如上图所示:在商业保理(流程1-7)的基础上,A银行进行如下工作:

  (1)A银行与BH保理公司签订再保理业务合作协议,根据其授信额度及预计业务量核定可融资额度,并在A银行融资系统中为BH保理公司建立应收账款池,双方签订资金监管协议,开立监管账户,用于基础交易项下回款封闭管理。BH保理公司将供应商已转让的应收账款向A银行进行再次转让,并向JD商城寄送应收账款转让通知。BH保理公司向A银行提供与供应商签订的商业保理合同、供应商与JD商城签订的销售合同与增值税发票(仅提供部分用于证明双方的合作历史记录)、商业保理业务余额明细、提款申请书等融资申请资料。

  (2)JD商城商城向A银行书面出具应收账款转让确认书,确认A银行为基础交易项下的合法债权人,并保证将款项付至BH保理公司在A银行开立的指定账户。

  (3)A银行根据BH保理公司提交的应收账款信息、商业保理信息、融资账期等基础要素及融资申请,A银行在可融资额度内向BH保理公司发放融资,融资金额按商业保理余额100%发放。同时,根据融资余额与应收账款池中合适应收账款金额,判断JD商城回款是否需要偿还BH保理公司融资。

  (4)如果供应商因自身原因提前归还BH保理公司的保理融资,或融资到期未能及时受偿,A银行向BH保理公司反转让应收账款,并由BH保理公司偿还A银行融资。

  根据现阶段商业保理发展情况,在商业保理商的选择方面建议参考以下三个方面:

  一是具有一定规模优质的保理资产,或具备获取优质保理资产能力的商业保理公司。如案例分析中,BH保理公司作为JD商城集团内部保理商,利用JD商城与供应商产生的大量应收账款,为BH保理公司提供了丰富的业务资源。同时依托集团公司的高质量回款与优质供应商良好的履约记录,确保了BH公司极低的坏账率,从而形成优质的保理资产。

  二是优先选择“四流”(即信息流、商流、物流和资金流)可查可控的商业保理公司。“四流”的可查可控,保障了基础交易的真实性以及交易过程的封闭性与自偿性。如案例分析中,A银行利用JD商城平台的交易链线上化,可直接查询BH公司提供的保理资产的交易背景及付款情况,控制JD商城回款,实现整体交易的封闭运作,极大的降低了再保理业务的风险水平。

  三是优先选择股东背景实力雄厚的商业保理公司。由大型集团内部组建或投资控股的商业保理公司,具备良好的信用基础和履约能力,能够保障银行授信资金安全。就山东省而言,由于至今仍然未获得商业保理公司的试点资格,商业保理的发展缓慢,我省第一家由国有背景商业保理公司——龙信国际商业保理于2015年成立,注册资本1.56亿,爱彩彩票现有保理资产5.6亿元。据悉山东高速、晨鸣纸业等集团有意成立商业保理公司,随着山东省新旧动能转换工作进一步深入,商业保理这种新业态的发展将迎来新机遇。

  供应链金融发达的行业更容易形成再保理的基础,结合国内外行业发展情况,有以下几个行业更容易发展再保理业务:

  1、电子商务平台企业。随着互联网技术快速发展,越来越多的传统企业开始线上化,电子商务平台上新生的企业更是不计其数。电商平台企业为锁定平台上数量庞大的客户群,为供应链上下游客户提供金融服务,并成为电商企业新的竞争点,阿里巴巴、京东、苏宁云商等大型电子商务企业均推出了品种繁多的供应链金融产品,为再保理业务提供了丰富的业务资源。

  2、制造业。制造业是我国国民经济发展的重要基础,供应链关系明显。银行应优先选择具有核心竞争力的制造行业,如核电装备产业、高端机床制造、家电制造业等。近年来,我国大力推动“一带一路”战略,“一带一路”沿线国家基础设施建设市场需求量较大,为我国高端装备制造产业创造了广阔的发展空间,如轨道交通装备产业、运输车辆制造业和石油装备制造等。装备制造业巨大的市场需求为再保理业务创造了良好的发展环境。

  3、现代物流行业。美国现代物流巨头UPS创造了一个有机的供应链金融体系,UPS作为所服务的大型核心采购企业及中小型供应的沟通桥梁,通过“货运融资”、“预付货款”等模式解决中小企业融资问题,缩短供应商的账期,同时与金融机构合作,将优质的供应链金融资产作为交易对象,实现价值共创。在我国国内,顺丰通过打造“云仓”,将货物流与资金流紧密结合,为中小供应商提供授信支持。银行可以仿照UPS的运作模式,通过再保理业务,购入顺丰等现代物流商的优质供应链金融资产,实现银企共赢。

  商业保理公司的基础交易产品主要分为出口保理与国内保理,针对出口保理与国内保理的特点,产品的推广思路主要有:

  1、大力推动出口项下的“再保理”业务。出口业务具有单据标准化程度高、贸易背景核实方式多、买卖双方履约意愿良好等特点,能够充分发挥贸易融资自偿性的特征,银行为商业保理公司的出口保理叙做再保理业务,能够有效的控制风险,同时结合远期结汇、外汇掉期等业务,降低汇率波动产生影响,实现外汇资产保值。

  2、谨慎叙做商业保理公司的国内保理的“再保理”业务。国内保理业务具有信息不对称性,具体表现在交易背景真实性核实方式单一、物流与资金流等信息不协同等方面,导致水平不同的供应商鱼龙混杂,保理资产质量良莠不齐。针对以上情况,再保理业务的推广策略如下:一是引入供应链思路,对于保理资产的应付账款方为大型国有企业、行业龙头的民营企业等优质集团公司,银行可在获得这些优质集团公司对应付账款确认的前提条件下,为商业保理公司的国内保理叙做再保理业务。二是谨慎办理买断型再保理业务,如办理,可引入反转让机制,对于股东实力与经营能力较强的商业保理公司设定反转让条款,当基础交易发生争议、融资到期未及时受偿等情况下,银行可将应收账款向保理公司进行反转让,由保理公司偿还银行融资,确保授信资金安全。