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海通恒信租赁拟发行4亿公司债 年内融资总额已超

  原标题:海通恒信租赁拟发行4亿公司债 年内融资总额已超130亿

  10月22日,海通恒信国际租赁股份有限公司(简称海通恒信租赁)宣布于10月24日,公开发行规模不超过4亿元的公司债券。

  本期债券为2018年公开发行公司债券(第二期),爱彩债券分设两个品种,其中品种一为3年期固定利率债券,品种二为5年期固定利率债券,各品种的最终发行规模将根据网下询价结果,但最终发行规模总额合计不超过4亿元。

  本期债券由海通证券担任牵头主承销商,华福证券担任联席主承销商与受托管理人,募集资金主要用于补充公司流动资金。发行人的主体信用等级和债券的信用等级均为AAA级,债券并未设置担保项。

  近年来,海通恒信以十三五规划、供给侧结构性改革为契机,大力发展租赁业务,营收有了较大增长。2015-2017年度和2018年1-6月,海通恒信租赁营业收入分别为26.07亿元、31.81亿元、40.77亿元和24.78亿元,整体呈现增长的态势,其中2016年与2017年的营业收入同比增幅已经超过20%,分别为22.02%和28.18%。

  2015-2017年度和2018年1-6月,海通恒信租赁归属于母公司所有者的净利润分别为4.85亿元、7.71亿元、12.12亿元和6.32亿元,其中2015-2017年度复合增长率达58.08%。

  业务规模的扩大导致公司的资产和负债持续增加,2015-2017年末和2018年6月末,海通恒信租赁的总资产分别为318.67亿元、459.81亿元、606.89亿元和697.6亿元;负债分别为262.03亿元、352.46亿元、488.17亿元和574.94亿元。

  虽然海通恒信租赁的资产和负债规模都快速增长,但公司总体的偿债能力指标没有出现太大的波动。海通恒信租赁最近三年一期的流动比率和速动比率总体位于1以上的水平,说明其流动资产对流动负债有一定的保障程度,短期偿债能力较好;另外,公司的资产负债率也基本保持在80%左右。

  2015-2017年度和2018年1-6月,海通恒信租赁的EBITDA利息保障倍数分别为1.74、1.92、2.13和1.88,该指标保持持续增长。公司整体流动性保持稳定。

  虽然海通恒信租赁的净利润连年上升,但其经营性现金流净额持续为负。

  2015年度-2017年度和2018年半年度海通恒信租赁的经营活动现金流净额分别为-79.16亿元、-92.71亿元、-106.83亿元和-50.93亿元。经营性现金流量净额为负的原因是,近年来公司大力发展业务,前期垫付了租赁资产款项,而融资租赁租金回笼需要依据合同分期收回,所以经营现金流为负。

  未来一段时间内,海通恒信租赁支付的租赁资产款项仍将高于收回的融资租赁租金,故公司存在未来经营现金流持续为负的风险。

  除了经营性现金流净额为负,海通恒信租赁还需警惕融资租赁业务违约风险。经济环境下行,社会信用下降,融资租赁的违约逾期事件频频出现,海通恒信租赁也难以幸免。12月12日,庞大集团发布公告称,公司控股股东庞庆华的股份已被上海金融法院冻结,原因系海通恒信租赁与公司发生纠纷。10月18日,北讯集团发布的诉讼事项及银行账户冻结公告中,海通恒信租赁也在其中。对于海通恒信租赁而言,后续收回这两笔债务或存在一定难度。

  以融资租赁作为主营业务注定了公司必将面临较多的应收账款,截至2015年末-2017年末和2018年6月末,海通恒信租赁长期应收款中应收融资租赁款分别为174.72亿元、220.36亿元、222.13亿元和270.32亿元。

  受宏观经济形势、行业政策以及技术更新的影响,如客户回款不能按计划实现,海通恒信租赁将面临应收融资租赁款无法按期收回的风险。

  随着中国融资租赁市场不断完善并发展迅速,海通恒信租赁的业务规模也逐年稳步增长。海通恒信租赁新增签约规模呈逐年高速增长态势,2015年,全年新签约项目837个,新签约金额169.3亿元,2016年全年新签约项目2,143个,新签约金额185.72亿元,2017年全年新签约项目5,045个,新签约金额277.39亿元。

  为了应对业务快速发展带来的资金需求,海通恒信租赁加快了融资的步伐。在本期债券发行之前,海通恒信租赁已经通过多种途径进行融资,本次融资已经是其今年的第15次融资。

  根据本期债券募集说明书显示,截至目前,海通恒信租赁通过银行间市场债务融资工具进行融资合计141.80亿元,其中46亿元为中期票据,22.5亿短期融资券,30亿元为超短期融资券,19亿元为定向债务融资工具,资产支持票据24.30亿元;通过资产支持证券融资90.19亿元;通过上交所公司债券融资33亿元。

  其中,2014年融资1次,2015年融资1次,2016年融资6次,2017年融资11次,而2018年初至本次债券发行之前,融资次数已经达14次,超过去年全年融资次数,是2016年的2倍,融资总金额更是超过了128亿元。

  本期债券发行前公司债券余额为33亿元,本期债券发行后公司债券余额合计不超过37亿元,占公司最近一期末扣除12亿元永续类中期票据后的净资产的比例为33.44%。

  需要指出的是,在积极拓展业务的过程中,海通恒信除了可以通过融资解决公司运营发展的资金问题外,更需要通过加快融资租赁款的回收来提高资金的使用效率,这样做的另一个好处是防范应收款不能按期收回的风险。返回搜狐,查看更多

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