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融资or解套 租赁公司贷款忙上市

  &&融资or解套 租赁公司贷款忙上市是融资还是解套?是寻求长期低成本资金还是股本高回报退出?……在资本的寒冬,融资租赁公司加快上市步伐,短短四个月内已有6家赴港上市,还有大量租赁公司筹备上市或等候在IPO门口。无论是融资、品牌增信还是寻求退出通道,租赁公司变身公众公司后,能否实现当初的“良苦用心”?能否用好资本市场而不是被资本所伤?从已有的上市租赁公司来看,恐怕没有那么顺利。

  11月底,主营汽车融资租赁业务的信都租赁开始招股,拟发售2亿股股票,每股价格在0.39港元至0.5港元,并计划在12月12日挂牌香港创业板。从以往的经营数据来看,信都在2016和2017年里,营收呈上升趋势,分别为4409.82万元、4966.10万元;但净利润有所下调,分别为651.02万元、508.24万元。

  进入下半年,融资租赁上市的节奏明显加快。从7月到11月,已有含信都租赁在内的6家租赁公司赴港上市,比如7月9日顺利上市的紫元元控股、7月18日挂牌的百应租赁(七匹狼旗下子公司),以及已向港交所提交上市申请的道生租赁、海通恒信和中船航运租赁等。同时在A股市场,已有江苏租赁成功登陆。而据第三方机构统计,在过去的2016年、2017年,租赁公司上市数量均只有3家(新三板除外)。

  另有2家租赁公司——中建投租赁和聚信租赁正在A股排队,其中中建投租赁去年5月发布招股说明书申报稿,拟在上交所发行不超过6.67亿股股票,发行后总股本不超过33.5亿股;聚信租赁则在2016年7月报送IPO招股说明书申报稿,拟公开发行不超过1亿股,预计募集资金12.50亿元。

  值得注意的是,除了已经上市和发布招股书的公司,还有许多租赁公司处于上市准备状态,上市热情丝毫不减。

  “我们有非常强烈的上市愿望,且首选A股。”谈及上市,河北一家金融租赁公司负责人老徐直言不讳,“我们有的股东已经持股13年了,每一次增资完成后5年内股份都不能转让,希望通过上市实现股本的自由进出,或者说拿回多年来的投资回报。”

  老徐的上市意愿很强,这缘于背后股东的需求。这些年,监管层对金租公司资本充足率要求逐渐上升,从2013年底的8.5%提高到2018年底的10.5%,为保持或扩大业务投放规模,股东增资成为金租公司补充资本金的常规动作。

  按照相关监管规定,金融租赁发起人必须“承诺5年内不转让所持有的金融租赁公司股权”。此举有助于保障金租公司运营的稳定性,但对许多老股东而言,持续增资所承受的资金压力也是与日俱增。“原有的股东不可能无限制地给公司注资,从5亿元增资到30亿元,明年还要增资更多,总有吃不消的一天。”老徐希望,通过上市引入更多战略投资者,让公司的资本金更加充足,做大业务规模,并降低融资成本。

  事实上,老徐的公司股东中也有实力不错的上市公司,但由于融资租赁被认为是类金融公司,母公司上市所募资金无法导入租赁公司,这让金租公司只能依靠银行贷款、股东增资、同业拆借、发债等方式获取资金。

  目前除了银行系金租获取资金相对顺畅外,其他非银行系中小金租、商租公司等均面临不同程度的资金难题。而如果成功上市,不仅容易获得较低成本资金,也能够提高公司品牌形象,间接拉升债券、ABS、ABN等融资产品的发行成功率。

  综合来看,租赁公司上市大部分选择了香港市场,A股租赁公司寥寥无几;新三板市场虽有6家租赁上市公司,但“处境尴尬”。

  据新金融记者初步统计,目前在港上市的融资租赁公司(含金租)有12家,其中9家主板上市,3家挂牌创业板。而A股市场,真正实现上市的只有江苏租赁和借壳上市的渤海租赁;其他的上市租赁业务多为母公司上市,包含一些租赁子公司资产。

  具体来说,新三板上市的租赁公司大多是2015年挂牌,但经过几年发展,大部分租赁公司并未获得理想融资,比如2017年东海租赁、康安租赁、融信租赁在融资方面并无收获,今年的三季报数据也十分黯然,净利润均出现大幅下滑,部分公司逾期资产快速上升。

  “融资租赁在新三板市场的挂牌申请已经停止。”一位券商负责人表示,“而在A股市场,融资租赁的上市异常艰难。”所以,市场相对成熟、上市门槛更低的香港市场成为租赁公司上市的热门选择,但募集的资金量并没有国内主板市场明显。在已统计的12家在港上市租赁公司中,有一半的公司市净率低于1,三家公司市盈率呈现负值。同期A股上市的江苏租赁市盈率和市净率分别为16.4和1.68。

  当前,国内租赁公司数量已经上万家,合同余额超6万亿元,但从资本市场来看,融资租赁的上市体量较小。一大原因在于,监管并不明晰,融资租赁企业究竟如何定义尚不明确。此外,租赁公司普遍存在业务集中度高、集团内部关联交易多、资本负债率偏高等问题,这些都是上市前必须调整和解决的。

  “上市是为了让企业更好地发展,是一个开始,而非结束。”前述券商负责人称,如果只考虑股东退出为目的,这条路是行不通的,毕竟股市最怕上市套现,有各种约束条款。其实不管是金融企业还是类金融企业,一旦上市成为公众公司,其本身是自带增信功能的,这点更为重要。

  最近两年,上市公司爆雷的不在少数,其中不乏不错的民营企业。业界称,如果公司达到上市目的后,管理层没有很好地理解或利用好资本市场,上市反而会是一种伤害。这对融资租赁也不例外。

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  二、申请机构提供,或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其他第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息或材料;提供的登记信息或材料存在误导性陈述、重大遗漏的;

  保理商根据业务量判断是否有盈利的可能,也是确定手续费率和融资利率的依据;

  但是,对于已投信用保险的应收账款,并不能保证保理公司万无一失。首先,保险公司在保险合同中通常约定责任免除,在责任免除条款约定的条件下,即使付款人破产或延期支付,保险公司也不赔付,通常的情况有被保险人及其雇员的故意行为、违反贸易合同义务的行为或违法行为;被保险人依法或依照约定可以终止履行贸易合同时,仍继续履行贸易合同;核反应、核辐射和放射性污染;买方所在地区发生战争、军事行为、恐怖事件、武装冲突、叛乱、暴动、民众骚乱、飓风、洪水、地震、火山爆发和海啸;非买方原因导致的行政行为或司法行为等。其次,信用保险覆盖的是买方破产和恶意拖欠风险,卖方自身的履约风险则需要保理商来承担。如买卖双方恶意串通修改回款账户,将回款转至非监管账户,保理公司不能收回融资款。2012年7月20日,中国银行上海分行国内、出口融信达业务项下授信余额合计35.15亿元,已过宽限期余额21957万元,占比6.25%,已进入宽限期的余额12477万元,占比3.55%。融信达产品在中行上海分行到期未能正常归还的比例已接10%。原因在于业务人员由于业绩压力,未严格做到资金回流封闭管理,多数客户回款资金仍通过基本户或一般户再划至保证金账户,企业资金链紧张,就很容易另行操作回流途径,挪用和中行约定的回款。第三,保险公司赔付通常在应收账款到期几个月后,即使赔付到位,也存在流动性风险。因此,保理公司还应注重筛选客户,加强对客户的管理,避免客户自身违约造成损失,同时加强流动性管理,避免赔付延迟导致的流动性风险。

  二是厘清有关参与各方的职责边界。当前,一些私募基金的信用风险陆续暴露,其“病灶”在于募集、投资以及运作等方面的不规范。一方面,应严格落实现行监管制度对私募基金的管理和约束。贷款另一方面,按照不同私募基金的类型,如私募证券基金、创业投资基金、私募股权基金等,积极推动各类私募基金管理相关细则的出台,进一步规范和细化对基金运营的管理,厘清私募基金参与各方的职责。

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  尽管保理业务曾经并不算银行的“主流”业务,但近两年所展露出的急速扩容,令监管从严势在必行。

  针对中小企业融资需求大且融资渠道有受限等问题,一些新型的、专门针对中小企业特点的融资方式应运而生,其中小额贷款以其程序简单,手续方便 ,放贷过程快的特点深受中小企业欢迎。小额贷款公司贷款程序简单,贷款按照客户申请、受理与调查、核实抵押情况、担保情况、贷款委员会审批、签订借款合同、发放贷款、贷款本息收回等管理。一般在贷款受理之日起7天内办理完毕,比在银行贷款方便,也比较快捷,相比民间借贷,利息要低很多。小额贷款还款方式灵活。按月等额还本付息、按季结息到期还本、到期一次还本付息或分两次还本付息等多种灵活的还款付息方式。尽管小额贷款存在上述优势,对中小企业来说也存在以下不足:

  申请设立商业保理公司,应当具有与其业务规模相适应的注册资本,拥有具有保理业务运营管理经验且无不良信用记录的高管人员。应建立开展保理业务相应的管理制度,健全相关业务流程和操作规范,定期将业务开展情况报主管部门。

  据悉,国内领先的移动支付服务企业联动优势旗下的联动优势商业保理有限公司于2014年5月7日在天津滨海高新技术产业开发区成立,该公司的成立,标志着联动优势正式入场互联网供应链金融,并将与现有的移动支付、收单、清结算、账户托管、资金归集等产品与服务相结合,为细分行业中小微企业提供全面的互联网供应链金融综合解决方案。

  11月14日,博瑞传播公告,博瑞传播及公司控股的3家子公司与成都澜海投资分别签署《股权转让协议》,约定向澜海投资转让所持有的包含全资、控股、参股在内的共计14家子公司股权,转让价款合计32251.21万元。本次转让14家公司股权预计将增加上市公司2018年度利润总额约8800万元(未经审计、以最终审计结果为准),主要系房产及可供出售金融资产增值。

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  第三条商业保理业试点工作坚持科学审慎,风险可控,依法监管,规范发展的原则。

  总体上说,多数境内外保理商的母公司属于银行、保险、物流、财务、租赁等具一定实力的行业。然而旗下保理商自身财务实力却相对较弱,且由于其负债经营的特殊性,通常负债率高。总体上说,非银行类保理商的特点为灵活性高,在一些专业细分领域的服务质量相对优于银行类保理商。此外有些国家没有银行类保理商。

  洪磊表示,一是进一步完善登记备案须知,优化登记备案流程,为市场合理展业提供清晰标准。明确股东真实性和股权架构稳定性要求,严禁股权代持,重点关注股权结构层级过多、循环出资、交叉持股及为规避出资人相关规定而进行特殊股权设计等情形。厘清管理人登记边界,强化集团类机构主体资格责任,明确已登记的私募基金管理人为设立某只合伙型基金,而出资或派遣员工专门设立的普通合伙人(GP),无需再作为私募基金管理人登记。明确关联方要求,对关联方为投资类公司、关联方同业竞争等事项提出合理性审查。落实《私募基金管理人内部控制指引》,加强高管及从业人员合规性、专业性要求,原则上除法定代表人外,其他高管不得兼职,相关从业人员应具备与岗位要求相适应的职业操守和专业胜任能力。明确中止办理和不予登记的条件,定期公示不予登记的申请机构名称及不予登记原因,同时公示为该机构出具法律意见书的律师事务所及经办律师名单。

  所谓辅助担保措施主要是指确保保理商能够获得完整的应收帐款债权方面的保障措施。用法律术语来说,就是要防止保理商所取得应收帐款债权与任何第三方发生权利冲突。爱彩